投资人不吐不快:拿屁股对着用户,是创业者的硬伤

时间:2020-01-06 来源: 社会新闻

与2018年相反,初创企业和投资市场发生了新的变化。风暴过后,创新圈出现了一波重组浪潮。在新的一年里,面对新的形势和趋势,风险投资业将面临什么样的挑战?它将创造什么样的商业传奇?3月1日至2日,由青科集团和投资界主办的“2019百人投资论坛”在三亚举行。以下是现场报道。

普华永道资本的主席和负责人是陶氏基金的创始人曹国熊;丁宝玉,同创叶巍的管理合伙人;梨竹,伊诺天使基金创始合伙人,中国青年天使协会名誉主席;宋庆基金创始合伙人、A8新媒体集团有限公司董事长兼首席执行官刘晓松在《不吐不快:这一年,投资界大瓜了解一下》前后进行了精彩的对话,对话由盖华资本创始人兼董事长徐孝琳主持。

徐孝琳:刚才徐孝琳说这是一个吃甜瓜的环节,我们会给吃甜瓜的人很多材料。我们的第一个话题是在过去的一年里你所知道的行业发生了什么,什么让你震惊,对行业的影响,以及对个人的影响?

曹国熊:去年实际上是起伏不定的一年。好消息实际上是去年在香港上市的。新经济创下新高。我们还列出了自己的10项投资。然而,坏消息传来后,交易非常不活跃。现在直观的结论是,真正的技术创新公司应该去美国上市。香港的整体容量不够,或者韭菜不多。我们现在寄希望于科学创造委员会,今年可能会更好。

徐孝琳:事实上,每个人都很想知道。例如,你把我们著名的金融作家之一,一位姓吴的金融作家,从写作带到了投资圈。在最近的一次采访中,他说他最近有点不舒服,不能再写作了。然而,他对投资了解得越来越多,不能再写作了。有人告诉过你这背后的痛苦吗?

曹国熊:他身体仍然很好,写了很多东西。事实上,他喜欢写作,但他并不在投资上花费太多精力。

有一家强大的独角兽公司,它被从海外分拆到国内,为战略性新兴董事会做准备。去年,它因一轮大规模融资而被拆除。然而,由于最初的创始股东,去年整个经济形势在其自身的资本链中遇到了困难。他出售旧股直接影响了其融资。融资时间延长了半年,第二次融资也有所下降。它还没有完全完成。这种事情实际上变得越来越多,今年可能是变量最多的一年。

丁宝玉:去年很有趣,大家都很困惑。2018年对美元基金来说是前所未有的一年。2018年,腾讯音乐、多多、美团、小米等四大公司在香港上市。虽然后来市值约500亿美元下跌,而且一些制药公司在新加坡创新委员会上市,但我想谈一谈前所未有的情况,大家都很困惑。今后,只要我们有专业并且勤奋,我们就应该做好投资工作。突然,我们发现我们仍然需要经验。

徐孝琳:朱师傅,我知道你有很多流言蜚语,因为他们说天使是一个收集流言蜚语并给我们更多甜瓜的地方。

梨竹:去年,二级市场上成千上万股股票的爆炸给我留下了最深刻的印象。我也是相对少数的企业家。中关村周围的一群企业家实际上拥有许多上市公司。去年,它们实际上已发行了1000多股股票,500多名大股东失去了他们的头寸。周围地区的企业家打破了他们的地位。基本上,第二和第三大股东被国有基金取代。这也是一件不可能的事情。这是去年最有影响力的事情。

我以前自己做天使投资,然后我持有四五家a股上市公司的股票,但我没有动。上次我说我对中国的未来很乐观,但事实上我失去了很多。幸运的是,去年有一家美国集团的首次公开募股可以对冲。否则,那将是非常悲伤的。这让我们想起了一件重要的事情。我们现在投资的最大变量,尤其是在中国,实际上是政策。未来的影响就在这里。现在我们看到去年所有暴利行业都受到了影响。对我国投资行业风险投资和私募股权投资的影响非常大。例如,制药厂、制药厂

此外,还有国际象棋和纸牌游戏,结果是牟取暴利,现在它们已经出国了。最初,私立教育,特别是K12幼儿园和影视娱乐圈,都受到了检查。经过检查,他们去年基本上辞职了。我认识的这个影视圈的一些人去年几乎把他们所有的年收入都花在了税收补偿上。因此,我们现在看到的是总体趋势政策。所有牟取暴利的山顶都将被夷平。现在,我们投资者也避免涉足这些雷区。

徐孝琳:我们都知道2018年中国淘汰了大多数上市公司的老板。股票市场的二级市场基金排名最好,没有赚钱。失去20%并跻身前十也是痛苦的一年。刚才我说政策风险是这个行业最大的风险。刘晓松兄弟,我想你应该玩得开心点。

刘晓松:这个话题实际上很难变成娱乐。与打破仓库的故事相比,打破仓库的故事写了100多部电影,后来成为娱乐的故事。它后面的甜瓜是什么?我认为本质仍然是企业家的信心。

基金的本质仍然对企业有益。这个地方需要就业。就业取决于企业,企业取决于新兴企业。因此,我认为甜瓜现在在这里。

第一轮资金对企业非常重要。这非常非常重要。如果钱是基于财务回报和各种财务数据,它是不可用的。因此,我认为深圳的政策在这样困难的时候是非常严厉的。鉴于世界各国政府都想做得更多,筹集资金是很方便的。

第二,关于银行资本控制的新规定是愚蠢的。最初,银行不应该冒险。你强迫银行把钱给实体经济。银行为什么要把钱给实体经济?只有当你不能投资新的真实公司时,你才能购买股票。银行怎么可能没有办法投资?要求银行把钱给实体经济只是空谈。

徐孝琳:今年年初,放松了对银行资本管理的新规定。这是我听到的最新消息。

刘晓松:我基本上也和政府银行打交道。我认为财政部国家发展和改革委员会的一批官员非常清楚,头脑也非常清醒。他们还认为,只给基金是给实体经济捐款的最好方式,因为基金都是用脚投票的。他们这样做基本上没有任何责任。

徐孝琳:腾讯的天使投资者,每个人都知道2018年的投资圈非常艰难,但腾讯给我们压力很大的投资者泼了一盆盐,并宣布了2018年以来的投资结果。投资结果非常光明。200多万花藤参与了最终决定吗?

刘晓松:腾讯基本上与团队、投资团队和商业团队打交道。有些人听企业的意见,有些人听金融投资部门的意见。因此,马花藤不应该参与这些项目的大部分,但业务团队和投资团队有很大的参与。这和杭州的马云非常不同。

徐孝琳:我们来谈谈下一个话题。我们每天都在和企业家打交道。我们见过什么优秀的企业家吗?

梨竹:企业家面临巨大压力。我们特别理解他,但是我们已经遭受了很多。我们有一个项目,即轮乙融资,只需要签字,这个时候需要妻子签字(现在很多投资者要求实际控制人的妻子也要签字),结果只知道两个人离婚了,然后实际上我去跟妻子作为妇联主任谈了谈,好不容易说服两个人不要签字离婚,最后离婚了。

因为在这之后,我仍然想说服投资者一旦成家就不要在外面乱搞。我们害怕出去泡妞。风险太大了。最后,我不知道谁拥有这些股份。这是我们遇到的事情之一。

其次,我们遇到了一些企业家。当他和你说话时,他说我是最好的。没有人能超过我。我们也投票支持这个项目,发现创始人非常优秀,非常优秀,令人敬畏,但是最终的结果并不好。

后来我们考虑了这个问题,我发现一些优秀的企业家认为他们做得很好。在早期就有这个想法的企业家真的不能投票。投资者必须关注企业家对自己的认知。这样的企业家可能没有

曹国熊:以上对人的分析与他的职业无关。我见过许多企业家,很高兴见到他们。我总结了三种类型的企业家。我的结论是,三种类型的企业家不能投资。首先,完整性问题无法解决。其次,创业的决心并不坚定。从某种意义上说,他们只是在受到附近人的轻微刺激后才开始创业。第三种是企业家,他们总是利用他们的旧经验来解决新问题。结果,他们总是掉进大坑,最终无法挽回。

徐孝琳:诚实坚持创业成功的许多共性。丁灿总是告诉你企业家有什么不好?你确定吗?

丁宝玉:特别是对于初创企业,我喜欢问创始人一个问题,如果发生重大事件,他们是否可以睡觉。如果他们经常睡不着,如何度过难关。只有领导者能克服困难,才能以乐观的态度带领每个人做好公司的工作。作为一名领导者,把事情记录下来是非常重要的。否则,它可能只是一个小企业家,很难做大事业。当然,这不能一概而论。

另一个是坚持。坚持也是创业团队的一个关键部分。坚持应该伴随着梦想。如果这三者都存在,如果这个行业有长期的思考和积累,我相信投资的可能性非常高。

当我们投资华大时,我们有很大的不同,因为其中一个不符合我们选择的标准,我们最终选择了投资。投资非常模糊。如何具体说明每个人的不同风格,并最终走向罗马或希腊?

徐孝琳:最好判断老倪(倪正东)是否睡不着,因为他睡不着时会派朋友去。刘晓松,你能透露什么甜瓜?

刘晓松:企业家的第一个问题是他们的臀部面对用户。许多企业家从一开始就说我有多少资源,我可以拥有什么大品牌。他们正在追逐快速利润,并马上上市。所有这些都以结果为导向。但事实上,企业家的本质应该首先面对用户,他们的臀部面对用户是非常可怕的。

我现在花了很多精力与我们投资的企业进行一对一的咨询,或者以我们小型私人董事会会议的形式,但是我仍然犯了很多常识性的错误。

我认为像腾讯这样的公司很晚才开始与政府建立关系,包括现在开始在2B做生意,但却知道他们在与政府打交道上花费了大量的经验。事实上,包括阿里在内的腾讯一直都非常面向用户。阿里文化的第一条规则是用户至上。这是每个人头脑中的首要原则,所以没有这个概念对企业家来说是非常麻烦的。

第二点是与员工面对面,与员工面对面。也许老板在第一轮谈判结束后就开始制定策略了。

我经常告诉投资企业的人,每个人都说要培养一个骨干,如果公司缺乏骨干,就需要培养一个。事实上,培养脊梁比找到脊梁容易。

你是如何找到脊梁的?你永远找不到面向员工的脊梁。一个好企业家或好老板必须面对用户或员工。找到骨干比培养骨干更难。一旦你找到了它,仍然很清楚如何培养它。

徐孝琳:最后一分钟,让我们一起来谈谈过去的投资生涯,尤其是最近几年,在过去的2018年里,哪些事件超出了你的预期或现象?

倪正东谈到了去年青科的排名。今年是他18年来感受到的最困难的排名。50年后,他不知道如何排名。许多组织没有筹集资金,没有投资,没有撤出。对每个人来说,按顺序排列并不好。这在过去的这么多年里可能没有发生过。过去发生的事情超出了你的期望和想象。

曹国熊:一方面,筹集资金可能很困难。另一方面,去年许多投资机构也筹集了历史上最大的资金,如美元基金。去年,美元基金在中国投资的比例达到新高。我仍然认为它是近年来最大的,因为我认为一级市场的上下空间已经变得更大,因为大型基金的存在会推迟上市。

我们在一些国内市场也出现了很多漏洞,比如新的第三板。我们对科学充满信心

丁宝玉:我想让我震惊的是资金的筹集。高启资本筹集的106亿美元真让我震惊。与此同时,整个行业表示,融资、投资、退出和管理都很困难。事实上,如此多的钱被投入市场,造成混乱,导致失明。因此,我想给你两个歌名来表达我的想法。第一个是《你知道我的迷盲》,第二个是《我的未来不是梦》。

梨竹:我想是时候说环境的反弹超出了预期。最近,出台了许多政策。这项政策远远超出了预期。我们仍处于金融危机之中。你需要看看世界上其他国家货币的贬值。我在12月去了美国一个多月。美国给出了一个非常好的政策。过去,它会返还外国公司30%的利润。后来,特朗普从去年的一项政策中获得了15%的利润。今年退钱的税率为零。事实上,整个世界已经被美国从韭菜中分离出来。我一直认为全球金融危机尚未到来,最糟糕的时刻还在后头。也许在五年内,每个人都必须保持警惕。如果中国自己能实行改革开放,只要这个政策是正确的,我想每个人都有吃的。

去年每个人都觉得缺钱,但事实上每个人都很谨慎,不敢采取行动。事实上,去年一级市场至少筹集了1万亿元,二级市场筹集了1000亿元,所以现在一级市场比二级市场有更多的资金。我们不应该指望二级市场会获利。现在一级市场可以赚钱了。我们面临的形势仍然非常严峻。

这里的每个人都必须关心两件事。首先,我们投资于市场的资金有一半以上是国有的。我觉得60%与国家有关。其次,战略家的比例越来越高。因此,在风险投资的管理中,我们的玩家口袋里是否有足够的筹码,他们的技能如何?这对我们有很大的影响。我认为我们应该有敬畏之心。我们还是应该早点做,不管谁来,我们都可以卖掉它。

徐孝琳:刘晓松最终总结了过去一年中超出预先判断的事件。

刘晓松:首先,虽然很难预测,但我们仍然必须预测。每个公司都必须有预算,这当然也是我们必须预测的。第二,搞好基本功,坚持自己的原则。我们的投资原则是,我们仍然相信价值投资,并注重10,000小时的研究。否则,我们肯定不会投资。这是对我们自己的限制。

我不知道该投资哪些项目,但这些项目中有几个需要很大的确定性。这是我们给自己的一个约束。此外,我们需要花更多的时间指导被投资企业,使被投资企业能够更好地发展。这是我们的绝对原则。

徐孝琳:谢谢大家的精彩分享,谢谢大家!

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